Как правильно, Летящая в облаках или Летающая на облаках?

Данные причастия образованы от двух разных глаголов:

• летящая - от лететь
• летающая - от летать

Между ними примерно такая же разница, как между глаголами "идти" и "ходить", "бежать" и "бегать", "плыть" и "плавать". Можно уметь ходить, но никуда не идти в данное время. Можно уметь летать, но никуда не лететь в настоящий момент. Часто или периодически повторяющее действие и способность к его осуществлению - такое значение не предполагает обозначения направления при употреблении слова. Когда направление неизвестно и не указывается, оно всё равно подразумевается.

Если же употребляются слова "ходить", "летать", "бегать", "плавать", то с ними часто употребляются обстоятельства времени, обозначающие частоту, периодичность, с которым происходит описываемое действие.

Это не закон, это лишь логика. Можно лететь три часа, а можно летать три часа, но часто, редко, иногда и постоянно можно лишь летать, потому что в первом случае направление хоть и не называется, но подразумевается, а во втором случае смысл высказывания строится именно на факторе частотности и времени.